“时尚女鞋”不再时尚,星期六“脱鞋”进军“网红经济”

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发布时间:2020-09-20

近年来,曾经的女鞋巨头星期六不断挤压鞋舟产业,被人称作“脱鞋”。在主营业务艰难之际,星期六“瞄上”了网红经济。收购远眺网络,搭乘李子柒“快车”,令其星期六股价暴涨,市值从20亿快速增长到如今的160亿。或许是尝到了“网红经济”的甜头,星期六公布了29.7亿的定增预案,这回似乎是铁了心要走“网红经济”的路。

4月8日,星期六发布公告称,拟非公开发行2.22亿股,筹措金额不多达29.7亿,其中,20.8亿元用作“YOWANT数字营销云平台建设项目”、“社交电商生态圈建设项目”、“创意技术研究院建设项目”,8.9亿用于补充流动资金和偿还债务银行借款。

在原先的鞋履业务不景气之下,星期六逐渐剥离鞋履业务,并依赖对遥望网络的收购,2019年净利润预计增长1871.45%,至1.76亿元。又因为和网红李子柒闹“绯闻”,公司股价从7元被一度抹黑至36元。而在股价遭“爆炒”之际,有限公司股东却趁机减持,通过财务资助的方式,展开着“股转债”的转变。

此次忽然大额定增转战互联网营销,不经令其投资者讶异,星期六是因为主营业务颓落还是互联网营销“吸金”能力强劲才有此意?

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“时尚女鞋”不再时尚

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星期六于2009年上市,主营业务为时尚女鞋的生产和销售。

有机构调查得出结论,中国每售出10双鞋,6双为女鞋,3双为男鞋,1双为童鞋。不过,市场即便辽阔,也并不意味著里面的企业都有好的收成。事实洽洽忽略,上市后的星期六,经营如“王小二过年,一年不如一年”。

服装鞋履行业,存货周转是一个反应经营状况的最重要指标。东西卖好,存货周转天数自然较低,反之则走高。

2009年,星期六的存货周转天数为290天,到2018年已快速增长到715天。相当于,公司生产出一双鞋子,要在仓库里放两年时间才能卖出。

消费者手里获得的是两年前的款式,这样的鞋子恐怕早就不再时尚。故而,公司在2017年经常出现巨额的存货减值,当年净利润录得-3.5亿,而公司过去5年的净利润之和也只有1.7亿。

根据2019年三季报,星期六报告期末的存货为13.24亿,减值还在之后。

年报还没出,2019年的资产减值准备公告已先行而至。据公告,公司经过减值测试后,白鱼一共计提4699万的减值打算,其中存货跌价准备为4124万,占到2018年净利润的比例为238.15%。

来源:星期六资产减值公告

存货周转天数高企,以小见大,星期六鞋舟业务的惨淡也可想而知。公司净利润在2009年超过1.14亿的水平后,便逐渐下降,至2018年只有900万的水平。

鞋子做生意不好做,与行业竞争加剧有关。从2011年到2014年,女鞋的线下销售商铺增长了52%,但是市场需求只减少了13%。

在此背景下,原来的“车道”越来越挤迫,星期六开始寻求新的“快车道”。

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全力出击网络营销,祸根商誉暴雷隐患

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2016年,星期六将公司名称中的“鞋业”二字删掉,并明确提出“打造时尚IP生态圈”。

2017年,星期六收购北京时尚锋迅83%股权和北京时欣信80%股权,利用其旗下的OnlyLady女人志和KIMISS闺蜜网等时尚信息平台,紧贴互联网广告业务。

2019年,星期六展开了一次根本性的并购,以17.71亿元的对价,收购了远眺网络88.5651%的股份。要知道,星期六当时的市值也只有约20亿,而收购对象“遥望网络”的整体估值也超过了20亿。

就目前来看,这次并购是顺利的,不仅增厚了利润,也令公司的市值蹿升到160亿。

远眺网络正式成立于2010年,主营互联网广告投放和互联网广告代理两大业务,为广告主获取营销服务。

在创业初期,远眺网络专门从事互联网广告发给,2015年紧贴手游营销行业,借助对游戏公会的精准化运营,在网游行业站稳了脚跟,沦为“群众基础深厚”的手游服务商。2017年,遥望网络开辟新业务自媒体,据公司副总经理的一篇采访,远眺网络在一年里积累了7000万微信粉丝。

近些年,遥望网络又发展成抖音、快手、淘宝等直播平台的MCN机构。据机构调研记录表明,公司目前拥有网红达人50余位,签约明星艺人包括王祖蓝等10多位,短视频平台全网粉丝量约1.5亿,总计播出量100亿,月曝光量25亿 。

2019年3月,遥望网络作为子公司划归星期六的财务报表,净利润因此大幅提高。根据2019年业绩快报,公司2019年1-12月实现营业收入22.74亿元,比上年同期快速增长48.48%,实现净利润1.76亿元,比上年同期快速增长1871.45%。

不过,并购遥望网络也给公司带给了巨额商誉。并购时,远眺网络的净资产为5.6亿,而在收益法评估下,其估值达到20亿,故而,这笔并购给星期六带来了约14亿的商誉。3季度报表明,星期六报告期末的商誉规模已约17.27亿。

虽然,远眺网络做到了未来三年的业绩允诺,允诺2018年、2019年、2020年的净利润不低于1.6亿,2.1亿,2.6亿。但长远来看,较高的溢价并购还是给公司埋下了“后遗症”。

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与李子柒闹“绯闻”助推股价,有限公司股东趁机“股转债”

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收购遥望网络后,星期六的股价实际上没有再次发生多大变化。真正的变化,是因为2019年12月份和1.6亿的网络红人李子柒闹“绯闻”。

当时,李子柒已经在YouTube上有500多万的粉丝,12月10日,央媒点拜了李子柒。随后,市场有传言说,星期六投资了李子柒团队。于是,公司股价爆发式上涨。走出了这样的K线:

来源:Choice金融终端

股价在2019年12月12日为7.2元,随后开始猛涨,最高涨至2020年1月17日的36元。

似乎,在这一波上涨中市场抹黑的成分居多。事实上,星期六和李子柒团队没直接关联,而是星期六的有限公司股东间接投资了李子柒团队。

有限公司股东也趁机抛了平安保险计划。

12月24日,公司公告,有限公司股东“深圳市星期六投资有限公司有限公司”及一致行动人 “LYONE GROUPPTE. LTD.(新加坡力元)”、“上海迈佳网络科技有限公司”计划未来六个月内通过证券交易系统以集中竞价、大宗交易方式减持其持有的公司股份合计不超过 3294万股(占到本公司总股本比例 5.00%)。

据报,星期六有限公司的实际掌控人张泽民先生与新加坡力元的实际掌控人梁怀宇女士为夫妻关系,上海努佳是星期六有限公司的全资子公司。张泽民与梁怀宇为本公司之实际控制人。

有意思的是,张泽明夫妇本次平安保险的原因为:化解股东债务压力和股票质押融资风险,部分平安保险扣除用作向本公司获取财务资助。

查看公司2019年半年报找到,控股股东给上市公司外汇市场了2亿。而控股股东的这笔钱又通过质押上市公司的股票借来的。在星期六还不借钱的情况下,实控人张泽明夫妇的确具有相当大的债务压力,所以他们对这次平安保险的解释为化解债务压力,并且一部分资金还要之后给上市公司提供财务资助。

来源:星期六2019半年报

在2019年8月20日,公司又发布一份拒绝接受有限公司股东财务资助的公告:控股股东“深圳市星期六投资控股有限公司”初定12个月内向本公司获取总额不超过 3亿元人民币的财务资助。

公司的融资分两种,债权融资和股权融资。债权融资比较“死板”,赚到的是固定的利息,公司的经营好坏和债权人牵涉到。而股权融资虽然没有固定的利息收益,但投资人的目的是获取公司未来发展的收益。

星期六的有限公司股东对星期六进行财务资助,实际上相等于是在进行债券融资。此外,控股股东还在以财务资助的理由,展开平安保险。实则,就是在进行“股转债”的转变。可见,有限公司股东对公司未来的经营似乎也不是很有底气,正通过增加股权投资的份额,而改向债务融资。

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挤压鞋履资产,定增加码互联网营销

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不过,股东平安保险并不影响星期六行进的步伐。

据4月8日的定增公告,星期六白鱼筹措不多达29.7亿,其中,20.8亿元用作“YOWANT数字营销云平台建设项目”、“社交电商生态圈建设项目”、“创意技术研究院建设项目”,8.9亿用作补充流动资金和偿还银行借款。

翻阅以定减预案,对于3个新项目,星期六叙说了许多必要性,比如对于YOWANT数字营销云平台建设项目,星期六表示,项目竣工后,将大幅提高星期六的数据计算出来和处理能力,提升互联网营销精准度,降低流量采购成本。

对于,社交电商生态圈是星期六投资金额最高的项目,星期六表示,项目建成后,星期六作为MCN机构将大幅提升内容产出能力、约人产卵能力,为品牌客户获取“品效合一”营销服务。

不过,这些项目均没有盈利预测。也就是说,20.8亿的项目并不必要产生现金流,光有概念却看不到觉得盈利点。

一边是对互联网营销业务展开加持,一边是不断地剥离原有的鞋业。

星期六最近一次提到女鞋业务是在2019年12月,以1385万元出售了全资子公司佛山星期六科技研发有限公司100%股权,并称此后星期六将不再保有生产产能。该行径被外界称为“脱鞋”。

有行业人士指出,按未来1-3年市场发展预估,星期六电商业务收入以定会突飞猛进再上新台阶,传统业务收入比例会大幅度增加。按星期六这种在电商业务的持续投放与持续做到大的作法,大概率就是鞋舟业务逐步边缘化,最终被剥离出上市公司。

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